红利指数为何“红”？
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近年来，红利策略相关指数产品备受热议。年初以来，关于红利风格还能否持续、是否已进入拥挤或者过热阶段的讨论也未停歇。红利策略为什么这么“红”？它究竟是一种什么样的投资策略，赚的又是什么钱呢？股息是投资收益的重要来源我们先来看看西格尔教授在《股市长线法宝》中写到的一个例子。假如回到****年，彼时正值美国计算机时代发展初期，我们可以选择以下两只股票进行投资，你会选择哪只呢？从接下来**年的增长数据来看，无论是销售收入、盈利、股息的增长还是行业发展的空间，IBM******都更占优。选择IBM公司、并将******，长期来看似乎可以获得更高的回报。
点击此链接查看图片但历史数据显示，**年下来，******提供了更高的投资回报。这是为何？秘密就藏在下面这张表里。
点击此链接查看图片原来，股票投资的收益可以分为两部分：一是资本利得，简单来说就是股票买卖价差；二是股息，******分红，上市公司赚了钱之后拿出一部分利润来分给股东，给股东“发红包”。在这个例子里，虽然IBM公司******平均每年高*.*个百分点，******的股息收益率却平均每年比IBM高出不止*个百分点，最后结果是：******为投资者提供了更高的回报。红利策略：寻找高股息资产这个例子告诉我们，股息是影响投资者收益的关键因素之一，******有助于带来更好的投资回报。近年来，******分红，更好地回报投资者。新“国九条”明确提出了要“******的激励力度，多措并举推动提高股息率”。而红利策略******进行投资，也被称为高股息策略，这类策略一方面是为了获取较为稳定的分红收益，******业绩增长带来的回报。那么，什么是股息率？简单来说，股息率即为股息与股价之比，******的现金分红总额除以其总市值来计算股息率。假如再进一步对这个公式进行推导，可以发现股息率等于分红支付率除以市盈率。
点击此链接查看图片也就是说，******，股息率就一定高。从这个公式来看，******，通常会呈现以下特点：一是高分红，******一般拥有较好的基本面，只有具备可持续盈利能力、******，才有能力和意愿把钱回报给股东们；二是低估值，通俗地说就是价格不贵，******分红支付率很高但估值也很高，那么它的股息率也未必高。因此，高股息率通常反映了基本面稳定和估值合理这两个要素，它为投资者提供******的机******，大多处于产业成熟期，商业模式较为稳定、长期盈利能力较强、现金流比较充沛，所以倾向于将盈利以分红的形式反馈给股东。从A股历史情况来看，银行、煤炭、交通运输、******是红利策略指数的“主力”。
点击此链接查看图片红利策略不只看股息率红利策略******，但这并不******时只看股息率，而是会同时关注其它要素。首先是分******分红不稳定，一年分、一年不分，投资者就无法获得稳定的红利收入。因此，红利策略要关******。例如中证红利指数就要求成份股过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于*且小于*。其次是企业的基本面。股息率是用历史分红计算出的指标，如果公司经营状况恶化、股价大幅下跌，虽然以历史分红来计算的股息率仍然很高，但此时投资可能并非良机，不但拿不到分红，反而可能踏入价值陷阱，因股价的继续下跌而导致投资损失。有的红利策略指数还将低波、质量、价值、ESG等因子纳入选样方法，以避免“高股息陷阱”。例如中证红利低波动指数，其编制方法中就融入了低波因子，这是因为波动加剧的股票未来基本面恶化的概率通常较高，融入低波因子有助于在一定程度上剔除部分盈利可能大幅下******，降低下行风险。近年来在市场波动的环境下，兼具高分红和低估值特征的高股息因子表现亮眼，而红利指数产品为投资者提供了便捷的策略工具，成为非常受市场欢迎的策略产品之一。面对丰富的红利指数产品，投资者可结合自身情况与市场判断，在了解指数特征、股息率等基础上理性判断、选择配置。（推广）风险提示：基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。股市基金市场有风险，投资需谨慎。
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