挖机销量持续超预期 国产品牌市占率提升明显
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挖机销量持续超预期，国产品牌市占率提升明显据挖机行业协会统计，****年*月挖机行业合计销售*****台，同比增长**%， 环比增长 **.*%。 *-* 月合计挖机销量达 *****
台，同比增长 **.*%。我们认为 *) 考虑到 * 月实际自然日少和春节假期因素， * 月实际工作日平均销量远超历史平均水平，
体现下游需求超预期，景气度在高位延续的态势; *)国内主机厂市占率明显提升，三一重工 * 月提升 *.**pct， 徐工机械 * 月提升 *.* 个
pct，而同期外资企业市占率均呈下降态势，体现国产挖机得到市场更多认可， 验证国内双龙头的成长属性; *)挖机出口销量持续增长，海外市场势在必行。点评**** 年挖机销量开门红，远超市场预期。 **** 年 * 月挖机行业合计销售***** 台，同比增长 **%， 环比增长 **.*%，
单月销量大超预期。考虑到新年假期因素，我们认为 *-* 月合计销量更能体现年初下游真实需求，*-* 月合计销量 ***** 台，同比增长 **.**%。
同时我们预测 * 月份作为全年最高月份(销量占比 **%左右)，有望持续增长， 奠定全年需求高位的总基调。国产挖机市占率快速提升，市占率已成为国内主机厂的重要战略指标。三一重工 * 月销量 **** 台， 同比增长 ***%， 市占率达 **%，
同比提升*.**pct;徐工机械 * 月销量达 **** 台，同比增长 ***%，市占率达 **.**%，同比提高 *.*pct。于此同时，外资品牌
CAT、小松、斗山。 日立、 现代、和沃尔沃 * 月销量市占率同比分别降低 *.**pct、 *.**pct、 *.**pct、 *.**pct、*.**pct
和 *.**pct。 我们分析原因包括： *)国内挖机产品技术水平持续提高， 市场认可度大幅提高， 市场竞争力( 价格) 已超过韩系品牌，逼近美日品牌;
*)******销售渠道布局完善，营销模式相对灵活， 营销手段多元化， 市场开拓成效显著; *) ****
年同期国内主机厂受到液压件等核心零部件的供应瓶颈限制， 影响同期销量基数。挖机出口销量高增长，海外市场进一步开拓。 根据协会此前统计数据，**** 年全年挖机出口销量为 ***** 台，同比增长 ***.*%，
增速远超国内市场增速。 **** 年国内 ** 家主机厂出口占比为 *.*%，出口占比有望持续提升。 **** 年海外市场值得关注，国内龙头企业海外早已布局，
在国内产能供给压力减小的背景下，海外市场已成为国内主机厂的战略目标。核心推荐个股：三一重工、徐工机械、恒立液压。 三一重工： *) 周期景气度延续： * 季度挖机行业增速有望再超预期， 体现下游景气度仍高;*)
成长性： 龙头公司销量远超行业增速，市占率快速提升，起重机、泵车接力增长; *) 我们预计 ****Q* 收入增长有望超过 **%，利润增速有望达到 **%。
徐工机械： *)起重机龙头， 市占率稳定在 **%左右; *)国企混改在加速; *) 历史包袱出清，业绩快速释放。恒立液压： *)
油缸产品满产满销，市占率小幅提升; *)中大挖泵阀、回转马达贡献新产品收入翻倍增长; *)成本控制能力强，净利率水平进一步提升。
